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此次交易中，华夏幸福承诺，未来三年，归属于上市公司股东的净利润增长率分别不低于30%、65%、105%。也就是说，2018年、2019年、2020年，华夏幸福归属于上市公司股东的净利润将分别不低于114.15亿元、144.88亿元、180亿元。

业绩受整车市场拖累四维图新主要从事导航、高级辅助驾驶及自动驾驶、芯片、位置大数据服务、车联网等业务，成立于2002年，前身为国家测绘局成立的中国四维测绘技术总公司下属公司，混改后第一大股东仍是中国四维测绘技术总公司，第二大股东则是腾讯旗下的产业投资基金。

杠杆由何而来理解如何结构性去杠杆，首先要问杠杆是如何加起来的。M2/GDP与非金融部门总债务/GDP这两个指标，均可用来衡量一个经济体的宏观杠杆率，分母相同，但分子不同。M2的主体为银行存款。根据货币内生创造机制——贷款创造存款，存款与银行信贷是等价的，但其前提条件是不存在金融脱媒。在存在金融脱媒的情况下，商业银行通过资产转换，如将传统贷款转换为同业拆放、信托贷款、应收款项和证券投资，存款与贷款就会出现背离。非金融部门总债务，相当于广义的存量社会融资规模，是流动性的归宿，除了银行信贷，还包括直接融资、信托融资和广义基金等。对中国而言，银行仍然是主要的金融机构，M2与非金融部门总债务的交集的主体就是银行信贷。那么，M2/GDP与非金融部门总债务/GDP的剪刀差，即可视为金融脱媒的程度，也可看作影子银行活动的规模。

从业务结构分析，导航业务长期依然能作为四维图新营收的重点。证券分析人士刘泽晶分析，在我国整车市场销量下滑的被动环境下，导航业务依然实现逆势增长的原因系公司下游主要以海外客户为主所致，海外车企上半年在国内销售依然保持稳定增长。值得关注的是，四维图新业绩向下的另一个原因是其参股公司图吧BVI持续亏损。图吧BVI主营业务是移动互联网导航及车联网产品的技术开发服务，公开数据显示，2017年、2018年和2019年上半年，图吧BVI净利润分别亏损1.09亿元、1.70亿元、2.35亿元。图吧BVI原是四维图新的控股公司，因消耗太重，2018年引入ImageCyber、TopGrove、蔚来资本、Advantech战略投资伙伴，目前四维图新参股比为46.93%。

同期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1.84亿、5086.88万、3.36亿，净利润现金率分别为32%、6.9%、43.6%。净利润现金率偏低，也说明公司现金回收质量较差。各报告期末，公司应收账款余额分别为12.58亿、15.62亿、21.55亿，分别占当期营收的66.8%、62.3%、98.4%，应收账款周转天数分别为234.72天、202.63天、305.9天。

另一名董事张伟，虽然名义上任格力集团常务副总裁，但1999年开始就在格力电器摸爬滚打，曾任格力电器管路分厂、物资供应部、外协外购质量管理部、企业管理部负责人。格力集团是在何时被消磨了棱角的，暂时还不得而知。但可以肯定的是，以董明珠为核心的管理团队，早已将格力电器的主导权牢牢握在手中，三者之间的“共生”关系也在妥协与进击当中维持着微妙的平衡。